中金：创业板接近纳指互联网泡沫顶点

　　楚天金报讯 在3月25日创下2405点新高之后，创业板指开始转为弱势，全通教育、朗玛信息等A股老大均以跌停方式回撤。创业板指与大盘风格已现转换之势，这种势头将会走多远？创业板能否卷土重来？

　　中金公司发布研报表示，年初至今互联网相关概念在A股出现普涨，互联网概念较为集中的创业板指数TTM市盈率估值已经高达88.2倍，市净率估值达到7.3倍，已经在接近纳斯达克泡沫顶点水平。

　　比较当前中国互联网概念下的创业板与纳斯达克互联网泡沫，中金公司认为还有更多因素值得考虑。当前互联网发展阶段已经非纳斯达克互联网泡沫时期可比（目前中国互联网用户渗透率已达47%，美国已接近90%，美国泡沫顶峰期也只有40%）；互联网已经演进到移动互联网，解决“随时随地”问题的移动互联网才是真正的互联网；并且，互联网支付体系已经粗具规模，各种模式商业化基础设施已经具备；再加上，中国“地广人密”，并正在简政放权、鼓励创新，这可能是比美国更加优越的移动互联网“温床”。

　　另外，当前中国的宏观周期仍在走向宽松（与纳斯达克互联网泡沫时期美国持续紧缩不同）；A股市场散户为主，也在助长对互联网概念的投机。

　　基于以上因素，中金公司认为，目前创业板“泡沫”演化可能会与当初纳斯达克有所不同。尽管短期走势难以预测，但从中期来看，其持续的时间可能甚于纳斯达克互联网泡沫。而流动性紧缩、监管趋严、股票供应的超预期增加、基本面难达预期等则可能是导致泡沫破灭的潜在因素。 （综合）